En el artículo anterior calculamos el coste de capital de los recursos propios mediante el Modelo CAPM.
Hoy vamos a aprender a calcular la Tasa de Descuento WACC (Coste Medio Ponderado de Capital).
Y como Ejemplo Práctico tomaremos los Datos de los Estados Financieros de INDITEX del año 2012.
Pero antes de ponernos en acción...
Primero definiremos el concepto y la fórmula del WACC.
¿Qué es el WACC y para qué sirve?
El WACC es la tasa de descuento que se calcula con el promedio del coste de capital de los recursos propios (Ke) y el coste del capital ajeno (Kd).
Es decir, es el porcentaje mínimo que los accionistas y prestamistas como los bancos o bonistas necesitan para asumir el riesgo para invertir en una empresa o proyecto.
¿Cuál es la Fórmula del WACC?
WACC= (Ve/Ve+Vd)*ke+(Vd/Ve+Vd)*Kd*(1-t)
Si deconstruimos cada variable de la Fórmula:
- Ve= valor de mercado de los recursos propios.
- Vd= valor de los préstamos con entidades de crédito a corto y largo plazo.
- Ke= es el coste de capital de los recursos propios calculado por el modelo CAPM.
- Kd= coste de la deuda.
- t= impuestos.
Ahora sí manos a la obra...
Aplicación de la Fórmula WACC con los Datos de la Empresa INDITEX:
Paso 1: Calculamos el Valor de Mercado de los Recursos Propios (Ve)
Multiplicamos el precio de cotización x el número de acciones de circulación de la empresa que cotiza en bolsa.
Para este ejemplo el importe del Valor de Mercado lo vamos a convertir a miles de euros quedando como 65.761
Paso 2: Calculamos el Valor de los Préstamos con entidades de crédito a corto y largo plazo (Vd)
Los datos lo extraemos del pasivo corriente y pasivo no corriente del Balance de Situación.
Paso 3: Calculamos el Coste de Capital de los Recuros Propios (Ke) con el modelo CAPM
Descubre el Cálculo del Coeficiente Beta de Inditex
Mira el Ejemplo del Coste de Ke con la Fórmula CAPM
Paso 4: Calculamos el Coste de la deuda (Kd)
El Coste de la Deuda es el porcentaje que se paga por la deuda.
Para el cálculo del Coste de la Deuda tomaremos en cuenta los siguientes datos:
- Los gastos financieros (intereses) que se refleja en la Cuenta de Resultados.
- El promedio del valor de la deuda del año anterior con el valor de deuda del año que se desea calcular.
Paso 5: Encontramos el porcentaje de los Impuestos (t)
Impuestos= el porcentaje que se paga por impuesto de sociedades antes de obtener el beneficio neto en la Cuenta de Resultados.
Paso 6: Calculamos el WACC de INDITEX
Con todos los datos juntos procederemos a Calcular el WACC.
Un WACC de 7,69% sería el porcentaje o rentabilidad mínima que necesitarían los financiadores externos para asumir el riesgo de invertir en INDITEX.
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Me interesa mucho el tema, a pesar de no ser ni siquiera un aprendiz, la manera como esta explicado es muy fácil de entender. Muchas Gracias
Me ha parecido muy interesante y útil, aunque tratando de emular tu ejercicio, no encuentro los gastos financieros (2) en la cuenta de resultados del grupo. Si pudieras indicarme exactamente donde conseguiste esa cifra sería de gran ayuda.